（原标题：前有浑水后有狼群，说说这些“大空头”的套路）
4月7日深夜，榜首财经记者收到来自华尔街做空调研组织狼群（Wolfpack Research）的邮件，称已做空爱奇艺(NASDAQ: IQ)，并发布陈说指该公司虚增收入约人民币8亿～13亿元，即27％～44％。一起，该组织在推特上发布了“做空宣言”，此前做空瑞幸的浑水（Muddywaters）也在推特上标明帮忙了狼群对爱奇艺进行研讨，并随后做空了爱奇艺股票。
自2010年开端，做空组织一再出手，例如香橼研讨公司（Citron Research）的安德鲁·莱福特（Andrew Left）、浑水的卡森·布洛克（Carson Block），以及此次狼群的大卫·丹（Dan David）都是华尔街鼎鼎大名的大空头，此前屡次出手狙击中概股。
“事实上，这些空头的‘套路’都差不多。浑水仅仅一个揭露的做空渠道，此前针对瑞幸匿名陈说背面躲藏了许多实力，包括对冲基金、咨询公司等。有时对冲基金会把自己躲藏在浑水后边，匿名提交陈说，由浑水代为发布。”早前纽约某闻名中概股出资组织的前研讨员韩彬（化名）对榜首财经记者标明。
不过，空头也常会面临失落的时分。韩彬回想称：“金融危机后，咱们在做多双金生物科技有限公司(CHBT)，香橼恰巧在大举放空，股价其时仍继续大涨，不断亏本的安德鲁乃至一度给我打电话说——不要再在揭露场合唱多了。可见空头压力之大。尽管终究CHBT退市了。”
浑水后又有狼群
2019年5月6日，狼群正式诞生。“咱们一定要成为处理这样一些问题的人，例如经过狼群来维护咱们的金融生态体系。咱们将继续发掘、寻觅并提出问题。”丹曾如此标明。在华尔街，他也被称为“资深的激进主义卖空者”。
丹出生在美国的宾夕法尼亚州。2006年，他与其别人一起创立了一家名为GeoInvesting的研讨公司，该公司是做空我国公司的始作俑者，拿手经过言论来做空股票，尤其是我国公司，然后牟取暴利。
此次，狼群使用了此前浑水查询瑞幸相似的办法。“咱们的研讨来自三个独立来历的数据，这些数据标明爱奇艺将其DAU（日均活泼用户）夸张了42％至60％。两家我国广告公司向咱们供给了爱奇艺后端体系的数据，这些数据标明爱奇艺从2019年9月起的实践移动DAU比2019年10月爱奇艺声称的均匀1.75亿降低了60.3％。” 狼群在陈说中称。
狼群方面临榜首财经标明，爱奇艺间隔“我国版的奈飞（Netflix）还差之甚远”，并指其使用财技美化经营性现金流。
陈说称，爱奇艺的最大现金开销，即“获取答应版权”，是记录在“出资活动的现金流量”下的，而Netflix则将“对流媒体内容财物的一切添加”都记为经营性现金流出。这样做，开始的购买不只对爱奇艺的经营性现金流没有负面影响，随后的摊销还对经营性现金流具有活跃的影响。
8日美股盘前，爱奇艺一度跌超3.6%。不过，随后爱奇艺回应称，陈说包括许多过错、未经证明的陈说以及与爱奇艺有关的误导性定论和解说。爱奇特收盘涨3.22%报17.3美元。
空头也多“失落时间”
韩彬对记者标明，事实上，狼群树立之后却百战百胜。
假如出资者看空某只股票，会借券沽空，等候股价回落后再买回股份还货，赚取差价。但借券沽空也有危险，假如沽空后股价不跌反升，那么出资者则需要按要求添加押金，假如以高于沽空价买回股份，差价连同相关利息及费用都会形成丢失。
例如，狼群2019年6月做空美国电信和技能公司GTT Communications首战失利；同年9月做空专业存储处理方案供给商Smart Global Holdings Inc.后，其股价并未继续跌落；当年12月做空趣头条称其2018年74%的销售额是虚伪的，77%的现金余额并不存在。但陈说发布当天，趣头条却以4.56%的涨幅收盘。
韩彬回想称，即使是残次公司，空头也纷歧定能盈余。
“其时我在某家中概股出资公司时，公司老板正在布局做多CHBT。CHBT其时也是许多空头的方针，但是股价便是打不下去，陈说出了也打不下去，一向在拉锯。”
揭露材料显现，CHBT是一家我国生物医药保健品出产企业，于2008年10月23日经过反向收买在纳斯达克上市。双金生物声称和美国协作树立的我国首家益生菌专卖连锁组织――“益生有利”在上海开了50家连锁专卖店，并成功拓宽到吉林、福建、浙江、江苏等省。但是，香橼的安德鲁派人在上海查询，发现CHBT的产品只在几家店出售，明显存在欺骗性陈说。
韩彬也对记者提及，其时做多CHBT并非由于公司质地好，更多是为了顺势买卖。CHBT其时不只虚报了连锁店的数量，乃至声称的把握许多现金终究被证明部分也是假的。“但已然其时有人看多、唱多CHBT，那么咱们便是要将香橼这类空头‘逼空’，先把钱赚到手。” 事实上，在CHBT造假暴露前，韩彬地点公司也早在高位抛掉了CHBT，乃至买入许多看跌期权。
空头背面的利益链
据记者了解，正常的情况下，例如浑水、狼群这类组织发布的研讨陈说自身并不简单盈余，最大的盈余则来自于对冲基金、律师事务所、出资人的协作分红。这种协作不签协议，私自做局，非常隐秘。律师事务所嗅到腥味后参加战团，它的效果便是完结最终一击。这也是做空组织背面的利益链。
韩彬提及，事务所与查询公司在情报上相互使用，乃至一边帮企业作假，一边出卖作假情报。对冲基金和出资者事前买空，查询公司出具负面陈说，媒体摇旗呐喊，股票暴降，团体诉讼紧随而来。
要满足“喧嚷”，才干引发更大的喧嚣。布洛克自己，就一向本着“高调干事、低沉做人”的准则。而丹乃至主演了纪录片《我国喧嚣》（China Hustle）。
这部纪录片被福布斯评为2018年最重要电影之一。影片环绕丹打开，叙述2008年金融危机后，中资企业经过反向并购美国公司，如洪水般涌进美国商场，但背面却躲藏了未被人发觉的巨大隐忧。
不可否认，一些中概股确实存在问题，但好企业亦难逃避“羊群效应”的误伤，流言迷惑对中概股的全体形象带来了极大的负面损害。
